6月以来，大盘陷入持续震荡，此前沉寂许久的汽车板块却出现明显上涨。正值中报披露窗口期，在汽车销量持续攀升、出口高速增长的背景下，部分上市公司业绩已有所表现。从业绩预告来看，汽车行业预喜率超七成，其中比亚迪、英利汽车、福田汽车、中通客车、江淮汽车等净利润更是较去年同期有了翻倍式增长。
不过相较于上述绩优股，基本面岌岌可危的众泰汽车却成为了整车板块中的 “香饽饽”。7月以来，其股价涨幅已超70%，除了13天7板的行情，其走势大开大合、大涨与大跌相互穿插、“进二退一”的极端表现也被投资者冠以“妖股”称号。股价大幅波动的背后，自然与众泰汽车频繁的大动作有关。
下面我们结合【融客Online】小程序给出的评级评价，对众泰汽车进行一次详尽梳理，看一看销声匿迹许久的众泰汽车如何重回大众视野，又是如何牵动市场神经的。
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打开小程序，进入众泰汽车的公司界面，可以看到截至2023年Q1的数据情况。数据显示，众泰汽车近十年的评级为B，长期溢价协同（市值变化-内在价值变化）为-0.13，其市值与内在价值实现累计增长但表现极不稳定。
对于经历过“起死回生”的众泰来讲，其市值与内在价值在度过了一段动荡期后，表现有所趋稳，健康状况也逐步回归正常。
不过众泰的“复苏”之路仍不明朗，整车业务停滞难以支撑内在价值上行，又缺乏资本市场认可。这一点在公司短期评级上也有所体现，其5年期评级为C+，1年期仅为D，较其长期水平有大幅下滑。
行业偏离方面，与同行业（申万Ⅲ级——汽车电子电气系统）均值相比，公司此前溢价虚高的状况明显改善，市场对于新众泰的态度回归理性。
公司详解
众泰汽车的故事始于2003年，创始人为控股股东铁牛集团的应建仁，同年铁牛集团还控制了濒临退市的*ST金马。正值汽车行业高速发展期，从2005年第一辆汽车下线起，众泰通过购买成熟产线、“皮尺部”的模式狂飙十多年，发展成为拥有众泰、江南等自主品牌，覆盖SUV、轿车、MPV和新能源汽车四个细分市场的老牌车企，一度跻身国内汽车销量前十。
2017年3月，众泰汽车借壳金马股份成功上市，市值一度飙升至250亿。此次借壳上市也开启了零部件企业并购整车企业的先河，但二者均为铁牛集团旗下公司，其中掺杂着怎样的资本运作不得而知。
事实证明，缺乏自主核心技术积淀、企图模仿一条路走到黑、创始人想方设法圈钱等一系列为人诟病的问题最终将众泰拖入了深渊。2020年9月，已严重资不抵债、濒临退市的*ST众泰宣布申请重整，但直到2021年10月才披露确定重组投资人。由于原控股股东铁牛集团已宣告破产，江苏深商及背后的黄继宏成为众泰新的实控人。
江苏深商入主后积极推动众泰复工复产，在增强研发能力、推动新能源业务发展上发力。2022年10月，众泰T300海外版在停产数年的永康基地成功下线，标志着公司整车业务重新运转，市场惊呼“众泰复活”。紧接着ST众泰成功摘帽，走出一波6天5板的摘帽行情。
值得注意的是，黄继宏正是今年退市的A股汽车经销商第一股——庞大集团的老板，伴随庞大离场，有关黄继宏大额减持套现、涉嫌占用上市公司资金、涉嫌利益侵占、被投诉掏空庞大集团等问题也集中暴露。因此今年6月底，众泰汽车筹划变更公司实控人的消息很快得到了投资者认可，并促成了7月初的一波暴涨。
7月12日，众泰汽车披露，筹划一年多时间、备受争议的60亿定增最终告吹。60亿中，有近八成用于新能源智能网联汽车开发及研发能力提升项目，另有4亿多用于渠道建设。需要看到，截至今年一季度末，公司净资产仅22.54亿元，而众泰汽车在2022年的销量仅502辆，不论哪方面看，这样的“圈钱游戏”都显得匪夷所思。
如今定增告吹，也被市场解读为利好，结合公司对于实控人变更的正面表态，股价得以延续涨势，截至7月19日收盘，众泰汽车13个交易日内录得7个涨停，累计涨幅达77.24%，累计换手率为147.25%，并登上本周热门公司榜首。
不过，众泰汽车也在7月14日发布了2023半年度业绩预告，预计上半年净利润亏损2亿元-3亿元，同比减亏27.89%至增亏8.16%。显然，对于众泰能否在与众多新能源车企的激烈博弈中活下来尚有很大的不确定性，面对市值与业绩的大幅偏离，投资者还需擦亮眼睛。
对标分析
汽车产业结构加速调整，两极分化也愈演愈烈。赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、海马汽车、众泰汽车被称为A股上市车企中的“亏损五虎”，其中众泰、江淮、海马等老牌传统车企的掉队更令人惋惜。从上半年业绩来看，上述五家车企仅江淮汽车实现扭亏为盈，其乘用车板块增速尤为亮眼。
下面我们使用【融客Online】小程序将众泰汽车与江淮汽车进行比较。截至今年Q1，江淮汽车的健康评级为A-，近十年长期溢价协同高达1.24。2020年以来，传统车企积极拥抱新能源转型，彻底改变了资本市场的态度，进而大幅推动了传统车企的股价和市值，江淮汽车也在这波新能源行情中创下新高。
与此同时，江淮汽车的转型道路也并不顺利，但江淮汽车具有不错的资金储备、雄厚的股东背景和良好的新能源汽车产业环境，使之具备了继续前行的资本。相比之下，由江苏深商作为重整投资人入主并“起死回生”的众泰汽车，是幸运的，却又是不幸的。
写在最后
自去年重整完成以来，众泰汽车一直动作频频，但易主后的众泰暂未展现出脱胎换骨式的变化，反而是在玩弄资本游戏上一如既往。60亿定增被指过度融资告吹、4年累亏231亿又面临易主……“国民神车”从动荡中走出又陷入新的动荡。资本炒作的繁华终会落幕，车企的末位淘汰赛却永远不会停歇，留给新众泰的时间已然不多。
